(1)非农数据不足预期鲍威尔：好意思国经济容貌精雅不急于降息探花

好意思国2月非农服务东谈主口增多15.1万东谈主，低于预期的16万东谈主，2月休闲率为4.1%，高于预期，为2024年11月以来新高。好意思联储主席鲍威尔上周五讲话称，好意思国经济容貌精雅，服务商场庄重，但濒临省略情味。他强调好意思联储应保持严慎，耐烦恭候容貌更明晰，现在无需养息利率。鲍威尔提到，特朗普政策变化和买卖政策省略情味加重了经济波动，好意思联储正评估其影响。若经济庄重且通胀未回落至2%主义，利率将守护不变；若服务商场走弱或通胀下降，将酌量降息。2月非农服务数据低于预期，休闲率飞腾，但鲍威尔认为政府数据是经济情景的“黄金标准”，劳能源商场仍庄重。他还提到关税政策对通胀的影响需进一步证据，敕令加大对政府数据投资，并鼓吹巴塞尔条约III落地。

驳倒员许戈：2月好意思国非农数据不足商场预期，休闲率回升到4.1。数据公布以后，商场瞻望本年好意思联储降息幅度升至75个基点，好意思股下落，鲍威尔在盘中的讲话，令好意思股止跌。鲍威尔默示，现在好意思国经济运营精雅，好意思联储暂无急于降息的必要，不外特朗普政策变化带来的省略情味仍偏高。另外，受某些要素影响，好意思国坐褥力可能有一次性的爆发，可能需要上修好意思国经济增长预期，这令商场郁勃，缓解了因为经济数据欠安而激发的悲不雅心情。

国金证券钞票中心策略分析师黄岑栋：好意思国非农数据不足预期灵通好意思联储将来降息空间，将成心于我国的货币政策不息限度宽松。

(2)特朗普新政或导致好意思股熊三年？

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高盛宏不雅往来员PaoloSchiavone劝诫称，刻下商场最大的风险并非金融危境，而是一个逐步的下落，好意思股或出现三年熊市，且莫得明确的重置时刻。天然短期内可能会出现缓解性反弹，但若是莫得基本面催化剂，反弹将败落可不息性。技能面崩溃和对冲基金被动平仓使得价钱走势难以预测，增多了波动性风险。他提议投资者严慎往来，关心波动性，并优先酌量本钱轮动主题，而不是闲居的股票敞口。策略包括：作念多德国中型股；作念空债券替代品；作念多欧元利率波动率；作念空罗素2000/作念多纳斯达克；作念多黄金，作念空好意思元指数。

驳倒员许戈：高盛认为，好意思股可能会重蹈2001-2003年的覆辙，即经济动能消退，股市疲弱反弹，屡次出现格外底部，并阻挡创下新低。2001-2003年是科网股泡沫落空。而现在的两大主要问题，里面在于消耗信心下降，消耗开销减少，环球本钱战抖好意思国；外部在于地缘政事冲突，欧洲发展。名义看挺象，但个东谈主以为两者不同在于：好意思国现在GDP处于高增长，旧年好意思国GDP达2.8%，好意思股现在的跌幅最高惟一10%，波多野结衣电影这一轮东谈主工智能与2000年科网股泡沫有试验不同，现在AI还是参加了把握，何况在七巨头财报中还是可见AI对功绩的栽植。

国金证券钞票中心策略分析师黄岑栋：好意思国刻下的经济压力可能是旧年四季度利率走高所导致，后期关心减税政策的落地。

(3)好意思国货币基金鸿沟上周冲破7万亿

据投资公司协会（ICI）数据，好意思国货币商场基金总鸿沟在上周三冲破7.03万亿好意思元，单周流入资金超510亿好意思元。这一风景主要源于投资者为遁入特朗普关税政策激发的华尔街摇荡，纷纷涌入低风险资产。货币商场基金因投资于短期政府债务，具有踏实收益和高流动性，成为投资者的避险首选。ICI首席经济学家ShellyAntoniewicz指出，资金流入是商场波动性飙升的反映，且在短期利率处于高位的情况下，货币基金的蛊惑力进一步增强。此外，巴菲特旗下伯克希尔公司也在旧年底囤积了3342亿好意思元现款及等价物，开通九个季度成为股票净卖家。

驳倒员许戈：旧年巴菲特启动抛出广博股票，包括最重仓的苹果、持有现款及等价物，本年这个趋势莫得改变。上周好意思国货币基金鸿沟改变高，其背后的逻辑：最初是巴菲特的影响；其次是特朗普新政省略情味，以及好意思股的下落，令投资者离场不雅望；终末亦然因为DeepSeek的崛起让华尔街酌量“七巨头”是否会减少本钱开支。货基的创记录，其实标明这个商场处于严慎不雅望的心情中。

国金证券钞票中心策略分析师黄岑栋：高利率可能是货币商场鸿沟扩大的原因。

(4)大摩：东谈主形机器东谈主火爆视觉数据成必争取资源

摩根士丹利近日于旧金山举办的TMT大会，大摩分析师指出，东谈主形机器东谈主正演变为“主流投资热门”，投资者兴味呈指数级增长。特斯拉的东谈主形机器东谈主名堂备受期待，瞻望本年底初次量产。此外，大鸿沟视频数据的获取将成为AI磨练的要津，不管是自动驾驶汽车、无东谈主机、东谈主形机器东谈主，照旧自主火器系统，视觉数据王人是磨练端到详察觉言语驱动模子的必备资源。英国自动驾驶初创公司Wayve的CEO强调，获取大鸿沟居家场景视频数据是“金矿”。将来，更多企业将推出“数据探伤器”汇注高清物理场景数据，但这一领域可能激发数据诡秘和伦理问题。

驳倒员许戈：本年是东谈主形机器东谈主的发展元年，东谈主形机器东谈主正成为主流投资热门，且大鸿沟视频数据将是另外一个风口。因为居家场景视频数据是东谈主形机器东谈主参加现实的前提，是东谈主形机器东谈主磨练的必要素材。由于东谈主形机器东谈主的把握场景巨大于车型机器东谈主和无东谈主机，因此各巨头纷纷霸占这一赛谈的跳跃权。从逻辑上看，谁能掌捏更多的居家场景视频数据，谁就能获取东谈主形机器东谈主的商场。

国金证券钞票中心策略分析师黄岑栋：东谈主形机器东谈主爆发期间点或有提前，投资者可积极关心。

(5)摩根大通一年来初次提议作念空好意思元

摩根大通策略师提议投资者在“德国财政出现分水岭时刻”及“好意思国例外”风景不息遭侵蚀的情况下作念空好意思元。他们指出，上周外汇商场神气发生更替，投资组合神气也随之改变，平掉多头后，提议班师作念空好意思元。具体往来包括：作念空好意思元指数，买入欧元和瑞典克朗兑好意思元的50：50篮子，买入澳元和挪威克朗兑好意思元的50：50篮子。策略师认为，德国财政政策急转弯改变了容貌，欧洲经济增长有望赶上好意思国，这是他们一年多来初次决定性战术性作念空好意思元。

驳倒员许戈：个东谈主认为“看空好意思元”现在为时过早，特朗普关税政策或令一些海外巨头来好意思国建厂，资金回涌好意思国，可能给好意思元带来支撑，德国财政巨大的投资现在还仅仅一个提议阶段，梦念念照进现实并防碍易，德国还是两年经济衰退，资金起原仍然是个问题。

国金证券钞票中心策略分析师黄岑栋：刻下好意思国经济呈现出复杂且濒临多重挑战的近况探花，中国经济则呈现出稳中向好的态势，这将成心于鼓吹指数要点上移。